本报讯  日前，中国银行间市场交易商协会组织主承销商、发行企业等相关单位在北京研讨集合票据的市场经验。中国银行间市场交易商协会副秘书长杨农表示，目前，各承销商正在筹备发行的中小企业集合票据超过１００只。

杨农透露，中小企业集合票据启动至今，银行间市场已经有８５家中小企业累计发行了２０只集合票据，总金额５５亿元，预计明年规模翻番。２００９年１１月，由中国银行间市场交易商协会主导，中小企业集合票据在银行间市场开始发行，旨在为中小企业提供一种新的融资渠道。中小企业集合票据在短短一年多时间内，发展迅速。

中国农业银行投资银行部有关人士表示，中小企业集合在一起发债，信用状况、评级都不一样，尤其是进行外部评级时压力更大，这给发债融资带来较大的挑战，因此需要政府支持、中介机构配合，才能帮助企业降低融资成本。

目前，银行间市场参与者以大型机构为主，这些机构对规模往往不足５亿元的集合债兴趣有限。而且，大机构多为风险规避型，这给中小企业集合票据的担保增信等带来很大压力，也增加了融资成本。

业内专业人士建议，在中小企业集合票据中引入含权部分，甚至可以与股权融资结合在一起，这样可以降低收益率，也可以吸引更多投资者来参与。此外，也有相关人士提议，中小企业集合票据在信息披露、风险识别等特性上更适合非定向发行，甚至可以引入合格个人投资者来购买此类债券。张曼

（来源：中国高新技术产业导报）