近日，中国工商银行北京分行与两家新三板挂牌企业签署合同，以股权质押担保方式为其分别发放200万元贷款。“股权质押贷款是工行与新三板开展战略合作后，在融资领域推出的专属产品。”工行北京分行公司业务二部三科副科长贾凯说。

据了解，不止工行，目前与新三板合作的12家商业银行多数均有意把新三板股权质押贷款作为创新性融资业务，列入下一步新三板综合金融服务体系。

股权质押贷款并非“新鲜事”，但此前该项业务通常只针对大中型企业和上市公司。“小微企业融资难很大原因是信息缺失，由于银企信息不对称，银行无法有效对企业做出评判。”贾凯表示，企业在新三板挂牌后，作为公众公司需要充分、及时、完整地披露信息，信息的公开性和真实性相比有较大提升，这也是银行进行股权质押贷款的前提之一。

股权质押贷款以股权作为担保方式，相对于传统抵押贷款，对银行风险管理能力提出更高的要求。多家银行表示，这种情况下，风险判断更多要依靠企业经营情况、现金流、未来发展潜力等因素，对企业第一还款来源要求更高。

新三板如何解决银行信贷的后顾之忧，又将如何为挂牌的小微企业增信？业内分析认为，企业挂牌新三板能够给企业带来信用增进效应，企业一方面可获取直接融资，同时还能通过信用评级、市场化定价进行股权抵押，获取商业银行贷款。“在发放新三板股权质押贷款时，需要在中国证券登记结算公司登记确权，银行由此也多了一层保障。”贾凯说。

此外，新三板即将推出的做市商交易制度也为银行提供了便捷的处理通道。6月5日《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定》正式发布，并于同日起开始受理主办券商做市业务备案申请工作。“通过我们前期摸底统计显示，有150多家挂牌企业明确表示将选择做市转让方式。”全国中小企业股份转让系统公司副总经理高振营说。

“银行也会和主办券商保持沟通。”工行北京分行相关人士表示，新三板券商多侧重于挂牌企业的长期发展，对企业起着督导作用，“可以说，新三板挂牌小微企业资质本身就比较高。”

作为挂牌中小微企业，面对新三板提供的资本市场直接融资，为何仍会选择股权质押贷款这一间接融资渠道？业内人士表示，相对于股权融资，债权融资成本较低，而且为了避免拉低估值，部分发展较好的优质企业在初期并不愿意倾向出让股权。此外，除了贷款，企业还能配套获得银行在结算、投行等领域的综合服务。

（来源：经济日报）