如何辨别那些纯粹为了圈钱或者盈利能力并不好的企业，将这些企业挡在资本市场大门之外，是对于监管机构提出的新要求。

创业板推出4年半后终于迎来了重大改革。

5月16日，证监会发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》（以下简称“创业板IPO办法”）及《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》。分析人士认为，整体来看创业板IPO办法主要从适当放宽财务准入指标，取消持续增长要求；简化其他发行条件，强化信息披露约束；拓展市场服务覆盖面，创业板申报企业不再限于九大行业等方面进行了修订。

有投行人士认为，这次修订有了实质性的改变，对拟在创业板上市的企业影响巨大。

根据新修订的创业板IPO办法，创业板的上市门槛大大降低。此前的财务条件是“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%”。此次修改后的为“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或最近一年盈利，最近一年营业收入不少于5000万元”。

“这对于新兴创业企业来说会更加符合实际。”光大证券首席宏观分析师徐高对《中国产经新闻》记者说道。“新兴企业正处于企业生长初期，此时，把握市场大趋势，取得良好的市场位置对企业而言最重要。像现在很多的互联网企业，初期都会通过烧钱的策略占据市场份额。因此，创业初期的企业盈利能力普遍较弱，融资需求很强。如果还一味地要求企业连续盈利，就会将一些正常经营的企业挡在资本市场之外。”

有券商行业人士则认为，取消对拟上市公司持续盈利能力的要求十分关键，持续盈利能力要求不仅不符合企业成长发展规律，还是导致粉饰业绩、包装上市等诸多上市乱象的诱因之一。

此外修订前，新能源、新材料、信息、生物和新医药、节能环保、航空航天、先进制造、高技术服务是创业板重点扶持的领域。修订后，创业板申报企业将不再限于这九大行业，可谓一个不小的改动。

北大纵横IPO事业部合伙人蔡春华在接受媒体采访时表示，互联网，IT技术目前几乎已经渗透了所有行业，很多传统行业在某些环节或多或少都和它们捆绑在一起，创业板再局限于九大行业显然已经不合时宜了。

据证监会披露的《深交所创业板首次公开发行股票正常审核状态企业基本信息情况表》显示，截至2014 年5月15日，205家申报企业中，其中已有19家创业板企业已经通过审核，5家已预披露企业，108家企业落定反馈意见，73家企业通过初审。创业板企业排队积压现象较为严重。

在这种情况下，创业板的上市门槛整体降低，是否会导致IPO重启后的创业板出现大扩容？

有业内人士认为，创业板IPO市场改革将导致创业板大扩容，创业板稀缺性和含金量将大幅降低，这对存量创业板个股是重大打击。

“IPO上市的行政性管控是很强的，降低门槛不意味IPO的数量会大幅度增加。加之证监会方面也会进行相应的调控，把握整体节奏，对创业板的影响不会太大。”徐高对记者说道。

短期供给的增加会使原有创业板公司的稀缺性降低，压低创业板整体估值，但长期来看，优胜劣汰是大趋势，更多创新的成长型企业会上市，通过良性竞争铸就创业板动力。

“不过也要注意，尽管门槛是降低了，但不能出现放松与滥用。”徐高指出，有些企业本来盈利能力就很差，不符合上市规定，这种企业应通过监管和市场的选择挡在资本市场之外，不能钻空子。硬杠杆取消之后，如何辨别那些纯粹为了圈钱，或者盈利能力并不好的企业，将这些企业挡在资本市场大门之外，是对于监管机构和投行提出的新要求。

深圳达晨创投副总裁邵红霞也表示，创业板上市门槛看似降低，但其实对各市场参与主体提出了更高要求。结合自身创投机构身份来说，降低门槛将带来新股供给增加，企业成长性变得更为重要，坚持价值投资、坚持投资高成长新经济领域才是方向。

（来源：中国产经新闻报）